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【资讯】期待2013年成为价值投资元年

发布时间:2020-10-17 01:56:45 阅读: 来源:洗地机厂家

期待2013年成为价值投资元年

在沪深A股市场,价值投资理念的认可度始终不高。牛市中,我们还能有幸看到价值投资的影子,而在熊市或者震荡市,则往往就是绩劣股的天下了,最终潮流褪去,不可避免留下一地鸡毛。鉴于20多年来沪深股市牛短熊长,价值投资理念的处境始终尴尬。  所幸,经过这些年市场的洗礼,A股市场的高估值神话被打破,终于促成了持续的价值回归态势。2012年底,以券商为代表的卖方机构,纷纷举办年度策略会,无不对市场表示敬畏,少数持谨慎态度。可未曾想,12月的A股市场,出乎意料地来了一波行情,上证综指强劲反弹超过10%,2012年最终以红盘报收。  2012年12月究竟发生了什么?宏观经济并无太大变化,流动性依然如故,政策预期也并未升温。可市场氛围却发生了极大的变化,投资者的心态更是如此。久违了的乐观气氛又弥漫在市场了。  如果往前追溯,A股市场上一波如此凌厉的上涨行情,恐怕要数2010年10月的“煤飞色舞”。当月,上证综指涨幅为12.17%。从本质上讲,彼时的行情并非价值投资,只不过是对美联储“量化宽松”的正常反应而已。  再来看过去一月的行情,上证综指涨幅与上一轮相近,但“领头羊”却截然不同。“煤飞色舞”被地产银行所取代,成为推动大盘上涨的重要力量。从上涨的逻辑看,表面上是十八大之后,无论对宏观经济还是改革红利,市场均充满期待。本质上,笔者觉得这还是中长线资金对于价值投资的深刻理解。其中,地产股代表的是动态估值的认可,银行股代表的是对静态估值的认可。  从行情的演绎来看,地产上市公司除在2012年1月、2月春节期间销售下滑外,从“小阳春”开始就一直同比大幅增长,奠定了2013年收益的确定性,地产股的行情也一直贯穿2012年。十八大之后,城镇化成为未来十年的国家发展战略,房地产股再次受到中长线资金的青睐。随后,银行股的坏账风险也重新获得评估,QFII率先买入低估值的银行股,银行股的高派息率也吸引了中长线资金参与,行情才得以如此强势。  可以说,房地产和银行股的联袂行情,往往只出现在牛市中。细看2012年12月的A股市场表现,很多投资者心里可能也有这种预判,这是不是久违的牛市又来了?对此,笔者还是抱谨慎态度。我认为,牛市一般需要两个必要条件,即宏观经济处于向上周期,流动性相对宽松。如果再加上改革红利,牛市可能会走得更远。从当前形势看,经济增速有可能会反弹,但仍处于经济增速回落的大周期中,之前8%以上的区间,可能会逐步回落至6%至8%。流动性层面,M2增速未来几年都应回归常态,更有可能与GDP增速、CPI两者保持合理高度,货币宽松的可能性不大,改革红利倒是会很清晰,笔者以为,这才是本轮行情高度的决定性因素。  既然还不能说是牛市前兆,那么如何看待此轮地产银行股行情呢?笔者的判断是,这恐怕是A股市场真正开始价值投资的起点。2008年10月以来,市场风格曾数次出现“二八”转换,但也只有2010年、2011年中小盘指数表现逊于沪深300指数,2012年12月的行情,大概也是如此。无论是因为什么逻辑看好地产股、银行股,背后都是对于低估值的认可,市场喜欢低估值的标的,本身就说明了价值投资理念正逐步被中长线主流资金所认可。  我还有一个大胆猜想,2013年,恐怕会成为成长股的噩梦,因为在去产能的大背景下,越来越多的“伪成长股”只会轰然倒塌,真正的价值股才是市场的王者。  衷心期盼A股市场价值投资新纪元的到来。

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