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水泥板块有望摆脱滞涨局面_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 17:45:05 阅读: 来源:洗地机厂家

水泥板块有望摆脱滞涨局面

水泥为典型的周期性、投资拉动型行业,与宏观经济周期和固定资产投资增速的波动密切相关。水泥的下游需求,主要分为基础设施、房地产和新农村建设三个方面,其水泥用量占比约为4∶3∶2.

有补涨需求

上半年房地产投资对水泥需求增长贡献较小。2009年以来,我国政府实施积极财政政策,基建和新农村建设对建材(尤其是水泥)需求的拉动较为明确,而房地产投资增长的不确定,则明显影响了建材行业的回暖和市场走势。1-5月,城镇固定资产投资完成53511亿元,同比增长32.9%,超过去年同期的25.6%.基建投资的爆发增长,成为水泥行业转暖的主要推动力。同期,房地产投资完成10615亿元,同比仅增长6.8%,增速下滑24.9%,对水泥需求增长贡献较小。

水泥板块近几月走势明显落后于大盘。在2008年4季度和2009年1季度,水泥板块受国家4万亿投资的利好刺激,走势明显好于大盘;但在今年5月份以后,水泥股出现明显滞涨。5月份至今,水泥板块涨幅仅为6.2%,明显低于同期沪深300指数25.2%的涨幅,导致今年以来水泥板块的整体涨幅(75.9%)低于沪深300指数涨幅5个百分点。

总的来看,房地产投资增长的不确定,拖累了市场对水泥板块的投资信心,影响了水泥板块的市场走势。

房地产拉动效应将显

6月份房地产投资反转趋势更加明显,将带动建材需求超预期增长。我们一直认为,尽管房地产投资数据喜忧参半,但预计下半年投资回升是大概率事件,房地产投资的回暖,可能带动建材需求的超预期增长。

6月房地产投资增速超出预期。目前房地产投资和新开工数据已越来越验证了前期“回暖”的判断:6月份房地产投资增速超过市场预期,完成投资额4340亿元,同比增长18%。1-6月累计投资达14505亿元,同比增速9.9%,较1-5月提高3.1个百分点。新开工面积同比下降10.4%,降幅比1-5月缩小5.8个百分点。旺盛的购房需求,刺激了开发商加大投资力度、增加新开工。开发商在经历前几个月库存去化、改善现金流之后,已经开始进入买地开工的新一轮循环。虽然6月份单月投资额受半年度统计汇总影响较大,但就目前形势分析,全年投资增速可能超出市场预期10%。

水泥行业增速将因房地产投资转暖而提高1-3个百分点。数据显示,房地产行业投资指标每发生10%的变化,带来水泥行业的影响约为3%.预计2009年房地产投资增速将达到14%,超过预期5-10个百分点,水泥行业全年增速将因此提高1-3个百分点,达到16-18%。房地产投资增速的反转,将有利于水泥板块摆脱近两月的低迷走势。

基建拉动效应继续深化,预计下半年需求好于上半年。随着 4万亿投资计划的陆续实施,作为项目前期的基建工程开工建设,对水泥的需求将呈现出“后浪推前浪”式的持续增长。2009年4月,基建投资新开工项目86420个,增加26744个;新开工项目计划总投资36797亿元,增长90.7%,增幅比1-3 月均有进一步提高。按照1万元固定资产投资带动1.2-1.6万吨水泥需求量的经验比例,预计下半年基建效应还将延续,并好于上半年。

半年报业绩靓丽

在盈利上升、销量旺盛的拉动下,水泥企业半年报业绩将表现靓丽。预计业绩同比增速超过 100%的,有赛马实业、祁连山、青松建化、天山股份等西北地区的公司。业绩靓丽的主要原因为,西北水泥企业下游需求中基建占比较高,上半年基建投资拉动效应显著。预计业绩同比增速在50%-100%的公司,包括亚泰集团、冀东水泥,其分别受益于需求旺盛、证券投资收益超预期以及产能的扩张。

投资策略

预计受房地产投资回暖超预期以及半年报靓丽的影响,三季度水泥行业将呈现“强于大市”的走势。

重点推荐两类公司:一、具有整合能力、且需求受房地产投资回暖拉动较大、新增供给压力较小的中东部公司——海螺水泥、亚泰集团、塔牌集团、冀东水泥、华新水泥。二、优势区域龙头(在此轮基建计划中受益较大)的区域,且供需面情况较好,如赛马实业、祁连山、青松化建等。(中国水泥网 转载请注明出处)

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