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发布时间:2021-10-21 16:27:12 阅读: 来源:洗地机厂家

农林牧渔业:水产养殖三季报点评

农林牧渔业:水产养殖三季报点评 更新时间:2010-11-3 7:38:44   事项:  截止目前,獐子岛、好当家、国联水产、壹桥苗业4家水产公司均公布三季报。  平安观点:  2家公司业绩符合预期,1家低于预期,1家略超预期  前三季度,獐子岛、好当家、国联水产、壹桥苗业营业收入分别实现53.3%、32.1%、13.1%、32.0%的增长,归属母公司净利润分别实现132.9%、6.6%、-17.6%、32.0%的增长。其中獐子岛、好当家业绩符合预期,国联水产业绩低于预期,壹桥苗业略超预期。  受益于经济回暖、消费升级,4家公司营收持续增长  四家公司的产品主要为虾夷扇贝、海参、南美白对虾等海珍品以及海珍苗。  2010年经济回暖,消费升级,海珍品市场价量齐升,其中虾夷扇贝均价上涨20%以上、海参均价上涨30%以上,南美白对虾均价上涨10%以上,从而也带动了海珍苗市场的价格和销量双提升。  我们关注到,四家公司均受益于经济回暖和消费升级,营收实现了13-53%的增长。  成长的阶段性决定了4家公司业绩增长的差异性  2010年是獐子岛“市场+资源”发展战略集中收获的第一年,我们关注到其净利润实现了飞速的增长。预计未来2-3年业绩将持续增长,但随着成长基数的加大,增速降至40%以内。  2010年是好当家大力进行参池改造的第二年,由于改造费用分五年摊销,短期影响了公司毛利率水平。但参池改造有利于提高亩产水平,我们认为长期利于公司发展。  2010年气候和病虫害给对虾行业带来前所未有的冲击,国联水产业绩短期受到不利影响。我们认为,行业调整给公司带来了资源整合机会,看好其未来2-3年种苗业务和内销业务的成长。  2010年受益于虾夷扇贝消费强劲,壹桥苗业虾夷贝苗销售持续到第三季度,超过市场预期。我们认为公司现有育苗水体利用率较为充分,未来1-2年业绩增长来源:1)募投项目达产,育苗规模及品种的增加;2)产业链延伸带来的围堰海参产量的增加。  维持对水产行业“推荐”评级  我们认为,消费升级和资源约束背景下,水产行业盈利性和成长性得以延续。预计未来3年水产行业利润年均复合增长率达到15%,维持行业“推荐”评级。相关文章:中投证券:军工股看好中国卫星等食品饮料行业:策略月报机械受益需求持续释放6股提升作用明显"十二五"促消费升级7股奏响华美乐章三季报十宗“最”公司你买了吗?中粮屯河:公司盈利仍处于整固阶段中粮屯河:公司盈利仍处于整固阶段中粮屯河:公司盈利仍处于整固阶段中粮屯河:公司盈利仍处于整固阶段金种子酒:三季度业绩符合预期

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